ת תוחמתה-,ןיעקרקמ יניד ןונכתה הינבה תויתשתהו
םוחת ןיעקרקמה אוה םוחת ןיינעמ ןמוטה ובוחב בוליש בושח לש טפשמה ,ילהנמה חותינ ילכלכ לש
טפשמה ןכו יביכרמ .ןומימ ונדרשמ קסוע םוזיב יווילו תואקסע ןיעקרקמ ,הינבו תוברל תכירע תואקסע
רכמ תובכרומ ,םיניינב) ,תועקרק תויוכז הינב ,תולדגומ דוינ תויוכז הינב .(’וכו יווילה יטפשמה לש
ונדרשמ סחייתמ ןה תואקסעל רכמ די היינש תולעב םידמימ םייטרדנטס ידמל דעו תואקסעל ילעב
םידממ םיבחר םינווגמו םישרודה היצרגטניא תיטפשמ תילכלכו תליחתמ ,ךרדה ןוגכ יוויל דומצ לחה
בלשמ ,ןונכתה םיתיעל תפיקת תוינכת וא/ו תעדוה ןיגב העיגפ העקפהו הרקמב ,ךרוצה תויורשקתה םע
,םינלבק ימולשת ,ןוזיא לופיט תרדסהב ןפוא ןומימה ,שרדנה תויוברע לע יפ קוח רכמה .’וכו
ונדרשמל עדי חוסינב יווילו ימכסה ,חותיפ יבתכ ,תובייחתה יבתכ יופיש םימכסהו ,םינוש תוברל םימכסה
םיעגונה םולשתל לטיה ,החבשה ןומימ םיטקיורפ םודיקו תוינכת ןינב ריע (ע”בת) ןכו תויורשקתה
תרגסמב א”מת 38 .דועו ליבקמב ונדרשמ ןתונ הנעמ לופיטל תויואמשב תונוש תולטומה לע ידי תויושרה
תונושה הפיכא) וא/ו היבג וא/ו ,(םירזחה ןוגכ ילטיה החבשה בויבו גוצייו תודעוב ררעה יתבבו טפשמה
.םירוערעל
,ףסונב ונדרשמ קסוע לכב םימוחתה םיעבונה ינידמ םיזרכמה םיסחייתמה ן”לדנל ,תויתשתו םיתיעל םג
לע ידי תפיקת םיזרכמ וא/ו הייכז ררועתהב .ךרוצה ליבקמב ונדרשמ קינעמ יתוריש ץועי יוויל םייטפשמ
םג תודעול םיזרכמ ינפל רחאלו היכז ,זרכמב םג תרגסמב בושי םיכוסכס םיעבונה עוציבמ לעופב לש
תוינתה תועובקה זרכמב םימכסהבו םירחא םיעבונה .זרכממ
טפשמ ילהנמ ירוביצו
ןורתיכ יסחי ,יגטרטסאו טלחוה יכ ונדרשמב םקות הביטח תקסועה חותינב ילכלכ לש טפשמה ,ילהנמה ןכש
טפשמה ,ילהנמה ומכ םג תויחנה ,תוירוטלוגר אוה קלח וייחמ לש לכ טרפ לכו .המריפ ךכ ,לשמל לכ םולשת
לטיה וא ,הנונרא םוכסב ןטק ,לודגכ וא ןיפולחל תובשחתה תוינכתב ריעב וא תינכת ןיינב תיצרא תמקהב
טקיורפ הינב הלכו םיחווידב םייתוהמ תויושרל סמה וא/ו םיחוויד םיינכט הנוממל לע הינב השדח הריכמו לע יפ
יקוח רכמה ,דועו םיליכמ ברע בר לש םיביכרמ םיילהנמ םיביכרמו םייביטמרונ םירחא רשא תמייק הבוח
בשחתהל .םהב
הרתי ,ךכמ ונדרשמל םג ןויסינ לוהינב םיקית םיטפשמ ילעב תולאש תינורקע תועירכמ םוחתמ טפשמה ילהנמה
תולהנתהו ,תויושר ןה תויושר תוימוקמ ןהו ידרשמ ,הלשממ םיעגונה רפסמל בר לש ילעב ןיד םינוש ןכו ילעב
ליפורפ יתרושקת .הובג
יואר שיגדהל יכ םויכ םימייק םיפוג רשא תיביטמרונ םניה םיפוג .םייתוהמ-וד ,ונייהד תומריפ וא/ו תודסומ
רשא תינכט תורדגומ תומריפכ ,תויטרפ ךא תולח ,ןהילע םג םא אל תועדומ ,ךכל תומרונ תויטפשמ תובייחמ
םיתיעלו ,תוליבגמ םוחתמ טפשמה ,ירוביצה דחוימב לכל עגונה ןיינקל .ןוהו חורב המגמ ,וז ונדרשמ ץעיימ ןיב
ראשה יטינרבקל המריפה ןווכמו תא תולהנתה המריפה ,תיללכה ןכש המגמל וז תובישח תילכלכ תערכמ רשא שי
תתל הילע תא תעדה ןפואב .קהבומ
ףסונב שגדוי יכ ד”ועל יכדרמ םייח ’ץיבוקרמ ןויסינ לוהינב םיקית ינפב תיב טפשמה םיעגונה יביצקתל קתע לש
תויושר תוימוקמ םילובקתו םיעבונה םחוכמ לש ,םיקוח תונקת יקוחו ,רזע םללכב תונעבות ,תויגוציי תוברל
תוננוגתה ינפמ תונעבות .תויגוציי
יניד םידיגאת קושו ןוהה
ונדרשמ גציימ ןווגמ בחר לש תורבח ןהיניב תורבח תוילארשי תורבחו .תורז ונדרשמ קסוע לכב יבלש ייח
דיגאתה–תמקה ;הרבח חוסינ יכמסמ דוסייה ,הלש תוברל ימכסה ,םידסיימ ןונקת ,הרבח םכסה ילעב תוינמ
;ב”צויכו יוויל יבבסב תועקשה לומ תונרק םיעיקשמו ;םייטרפ תואקסע תופטוש ךלהמב ייח ;המריפה תואקסע
גוזימ השיכרו תוברל תקידב תותואנ הפיקמ ) DueDiligence ( ןכו יכילה קוריפ .תורבח
ןויסינ ונדרשמ דמלמ יכ םימוחתב הלא שי ךרוצ יכרועב ןיד רשא םתויחמומ תרצוי היגרניס לכב םימוחתה
םיעגונה ינידל ,םידיגאת יניד תוריינ ,ךרע יניד םילבגה םיקסע ,היצלוגרו ,ןומימ ,יוסימ יניד הדובע ףאו תדובע
היצגיטיל ררועתהב .ךרוצה לכה ידכב רוגסל הקסע וא/ו תרדס תואקסע תובכרומ תוליעיב תיברמ ,תוריהמבו
ךות הדימע תוחולב םינמז .םירגתאמ
ונדרשמ םג גציימ ילעב ןיינע הרבחב ללכבו הז יקבאמ ,הטילש תוברל גוציי ילעב תוינמ טועימ תונעטב חופיק
לע לכ ;ןהיגוס תואקסע גוזימ השיכרו ןכו יכילה קוריפ תורבח ינונגנמו ,תויונמאנ ןללכב תלבוה ירדסה .בוח
םשל תמלשה לופיטה יטפשמה ,ףיקמה םאתהב שרדנל ונדרשמ להנמ םיעגמ לומ תושרה תוריינל ךרע .הסרובהו
ומכ ,ןכ ונדרשמ קינעמ ץועי ףטוש לכב עגונה לשממל ידיגאת .תואנ
ןומימ תואקנבו
םוחתב ןומימה תואקנבהו ונדרשמ קינעמ יתוריש ץועי םייטפשמ ןה םיטרפל ןהו תורבחל תויסנניפ תוילארשי
,תורזו תרגסמב םתוליעפ תיקסעה .לארשיב תושרל ונדרשמ דמוע עדי יטקרפ לכב עגונה יוולל ילכלכ יסנניפו
לש טקיורפ הינב וא/ו טקיורפ תויתשת תולהנתהו לומ םשבו ,םיקנב תוברל תואקסע תונוכתמב תונוש :ןוגכ
BOT-BuildOperateTransfer,PFI-PrivateFinanceInitiative,BOO-BuildOwnOperate .
,ףסונב ונדרשמ קסוע תויורשפאב סויג ןוה ,תונוש חותינ שומיש םירישכמב םיסנניפ ,םירזגנ תוברל םיזוח
,םידיתע הסדנה תיסנניפ לוהינו ,םינוכיס ירדסה הארבה ירדסהו בוח לש תומריפ תויוצמה ,םיישקב תוברל
תטישפ ,לגר קוריפ ,תורבח סוניכ ,םיסכנ ירדסה ,םישונ תויונמאנ יונימו םילהנמ םידחוימ םעטמ יונימ תיב
.טפשמה ךשמהב ךכל ונדרשמל תדמוע תלוכי תדחוימ דובעל ףותישב הלועפ ידוסי ,בושחו ךות היחנה תפטוש
לש םיחמומ םילכלכ יחמומו ןומימ םיאשונב םידוחיי .רתויב
ד”ועל יכדרמ םייח ’ץיבוקרמ ןויסינ םיקיתב םילהנתמה ינפב תיב טפשמה םיעגונה תכרעמל ןומימ יביצקתלו
קתע לש תויושר תוימוקמ תויושרו תוירוביצ םיעבונה םחוכמ לש ,םיקוח תונקת יקוחו ,רזע םללכב תונעבות
,תויגוציי תוברל תוננוגתה ינפמ תונעבות .תויגוציי
תואקסע תוירחסמ ינידו םיזוח
םוחתב תואקסעה תוירחסמה ,םיזוחהו ונדרשמל ןויסינ תכירעב תואקסע תוימוקמ תוימואלניבו ימוחתב רחסמ
.םינוש
רבעמ דבורל ילכלכה רשא וניה ךרדב ללכ סיסבה תורשקתהל תיזוח ,תמיוסמ ונדרשמ עיצמ ףסונב יתוריש ץועי
םייטפשמ םג םימוחתב רשא םיגווסמ ןיינקכ ינחור וא/ו תואקסע םוחתמ ,היגולונכטה וללכב חותינ יטפשמ
תויועמשמל תוילכלכה תויאנובשחהו תועבונה .ונממ ומכ ,ןכ תורשפאב ונדרשמ קפסל יתוריש תקידב תותואנ
הפיקמ ) DueDiligence ,( רובע םימרוג םישקבמה ךורעל תועקשה וא/ו תושיכר ימוכסב ףסכ .םייתועמשמ
יניד םיסימ
ונדרשמ החמתמ ץועייב םידיחיל תומריפלו לכמ ןימ ,גוסו ןכש שי יקוחב יוסימה עיפשהל ןפואב ידוסי לע
תואקסע תוירחסמ ןכו לע ןפוא ןומימ תוליעפ .תילכלכ ךכיפל ונדרשמ קינעמ יתוריש ץועי םיעגונה ןונכתל סמ
,תועקשהו רותיא תויעב שארמ תואיצמו ,תונורתפ םיתיעל ,םייתריצי תויגוסל יוסימ רשא ,תוררועתמ םא ינפל
תכירע הקסע םאו ,הירחאל תאז תוברל היצגיטיל לומ תויושר סמה יתבבו טפשמה .םיכמסומה
ונדרשמ קפסמ תוריש ףיקמ ויתוחוקלל לכב ימוחת ,יוסימה ךכ לשמל ץועי יטביהב יוסימה לש תושיכר ,ן”לדנ
יקוח רזע ,םיינוריע ןומימ םיטקיורפ וא/ו ןומימ תואקסע ,שדחמ ימולשת ,ןוזיא ,םיגוזימ ,תושיכר ,תועקשה
םירישכמ םיסנניפ ,םירזגנ םימולשת תרגסמב יכילה המכסה םיידדה יריחמו ,הרבעה תויופתוש תואצקהו ןוה
בוחו ןכו ימוחת תוחמתה םיבר .םיפסונ
ונדרשמ ץעיימ ןה תוחוקלל םילארשי ןהו תוחוקלל ,םירז םישקבמה לועפל תנידמב לארשי וא רשקתהל
תואקסעב םע תומריפ .תוילארשי ,ףסונב רהבוי יכ ונדרשמ להנמ םשב ויתוחוקל םיעגמ םייעוצקמ םיימואלניב
םע תומריפ תויקסע תומריפו ץועי תויאנובשח .ל”וחמ
,היצגיטיל תויוררוב בושיו םיכוסכס
יכדרמ .ח-’ץיבוקרמ דרשמ יכרוע ןיד קסוע היצגיטילב בושיבו םיכוסכס לכב תואכרעה תויטופישה תוחוקלל
םילארשי .םיימואלניבו ךכ לשמל יתבב טפשמה םינושה ,םולש) יזוחמ ,ןוילעו ןכו ,(צ”גב תוברל יתב טפשמ
םיניינעל ,םיילהנמ גוציי ינפב תודסומ ןונכתה הינבהו המרב ,תיצראה תודעו תויזוחמ ןונכתל ,הינבו תודעו
תוימוקמ ןונכתל ,הינבו ינפב תודעו ררעה תונושה ןכו יתבב ןידה .הדובעל ,ףסונב גוציי ינפב תויושרה
תוימוקמה הסירפב ,תיצרא תושר ,םיסימה תושר יעקרקמ לארשי .דועו
דרשמה גצימ תוחוקל ,םייטרפ ,תורבח ,תותומע ןכו םיפוג .םיירוביצ ןורתי תוידוחייו תוליעפ דרשמה תעבונ
תדובעמ היצרגטניא ןיב םיאשונ םיטפשמ םיירחסמ-םיחרזא לע םהיגוס ,םינושה ןיבל תויגוס תוילכלכ
) Economics ( תוינומימו ) Finance .(
רובגת ידרשמ יכרוע ןיד םיצעויו םייטפשמ
אל םעפ ונדרשמ שקבתמ םאתהב תשירדל ויתוחוקל קפסל תווח תעד תויטפשמ וא/ו קינעהל יוביג יטפשמ ףטוש
םתוליעפל לש ידרשמ יכרוע ןיד םירחא ימוחתב ן”לדנה וא/ו םימוחתב םילכלכ .םירחבנ
ומכ ,ןכ ונדרשמ תעמ תעל שרדנ רבגתל תיעוצקמ ןפואב ,ינוציח תוליעפ יכרוע ןיד םיצעויו םייטפשמ לש
תומריפ םאתהב ,םתשקבל תאז הרטמב קינעהל ופוסב לש ,ךילהת ץועי יטפשמ יביטמיטלוא .יארחאו
יניד הדובע
תוליעפ םוחת הז ונדרשמב ףקשמ תא תילכת ונדרשמ זכרמכ רשא קינעמ םיתוריש םייטפשמ םיטסילוה ) One
StopShop ( להקל ,וניתוחוקל ןכש ונדרשמ קסוע לכב םיאשונה םייטפשמה םיסחייתמה םוחתל טפשמה
,ירחסמ-יחרזאה עגונה ,ןוהל וניינעבו ןוה ישונא ) HumanCapital ,( ליאוה הקיטקרפהו העיבצמ לע ךכ לכש
חוקל קוקז ץועיל יטפשמ יתוכיא יחרכהו םוחתמ יניד .הדובעה
ץועי יטפשמה לש ונדרשמ םוחתב ,הז ןתינ ןה תרגסמב ךלהמ ףטושה יקסעה ןהו עגונב םיעוריאל ,םידחוימ ךות
אוהש שקבמ בשחתהל םיטביהב םיילכלכ םיישעמו לש לכ הרקמ .ופוגל ןאכמ ונדרשמש קסוע ינידב הדובע םג
תרגסמב ,תואקסע ,םיכוסכס םיזרכמ ףאו יכילה מ”ומ .םיבכרומ תונמדזהב ,וז יואר ריהבהל יכ ונדרשמ ןיחבמ
ולופיטב ,יעוצקמה ןיב ץעוי יטפשמ שרדנ עבונה םיטביהמ םיישיא ןיבל ץועי יטפשמ שרדנ עבונה םיטביהמ
םיביטקלוק וא/ו .םייצוביק
שגד דחוימ ןתינ םיאשונל םינייפאמה לוהינ ןוה ,ישונאה תואקסעב תונטק ,תולודגכ ןהב שי העפשה הרישי לע
םידבוע וא/ו לע קלח ,םהמ תוברל תוסחייתה תיפיצפס ,םיריכבל ןוגכ תוקסעב לש גוזימ השיכרו וא תואקסע
העקשה .ןומימו רתומל ןייצל יכ ףסונב ,ונדרשמ קינעמ יתוריש היצגיטיל בושייו ,םיכוסכס ןה תיבב ןידה ירוזאה
הדובעל ןהו תיבב ןידה יצראה ,הדובעל תוברל תופתתשה יכילהב רושיג יכילהו .תוררוב
——————————-—
דומע תומזי ןלדנ
רחאל הלעמל רשעמ תונש תוליעפ ,םוחתב ןהב יטומ ’ץיבוקרמ ךרע תואקסע ן”לדנ ,תובכרומ טלחוה יכ העיגה
העשה חותפל להקל ,בחרה םג תויורשפא לש קיפא לש העקשה ן”לדנב יטרפ .יקסעו ךכב םורתל ןויסינהמ ברה
םוחתב ,רשפאלו ןה תכירע תועקשה ןהו ףותיש ,הלועפ לכב עגונה תואקסעל ן”לדנ יטרפ ן”לדנו .יקסע
שארב ,הנושארבו וניתוחוקל םילוכי תונהל תשרמ םירשק ,תימוקמ דחוימב םג לא לומ תויושר ,ןונכתה ןכו תשר
םירשק תימואלניב תסרפתמה רקיעב הפוריאב תוצראבו ,תירבה םע תולוכי חותינ תוקימעמ .תויעוצקמו ,תינש
וניתוחוקל םילבקמ םיתוריש םיפיקמ לכב עגונה םיבלשל םינושה לש ,העקשהה לחה בלשהמ ימורטה לש ןויפא
,םיכרצה ךרד רותיא סכנ םיאתמה ,רתויב דעו תריגסל ,הקסע וסולכא וא .וקוויש ,תישילש יוויל םימזי םירחא
ילעבו תועקרק יכילהתב ,םוזי ףסונבו ןונכת המקהו לש םיטקיורפ םייטרפ םיקסעו יבחרב .לארשי
ונדרשמ דבוע תופיקשב האלמ םע לכה םיעגונה ,רבדב ףאו םיקפסמ תוחוד ןוכדע תעמ תעל תודוא ךילהתה
,שרדנה ינייפאמ ,העקשהה תמלשה הקסע ,לעופב םיעגמ םע תויושר ,ןונכתה םיעגמ םיפטוש םע םימרוג
םינמממ .םירחא ןכו תוצלמה רבדב לוהינ םינוכיס ססבתהב לע בצמ קושה ,םייקה תומגמ תויזחתו תוידיתע רשא
תויושע עיפשהל לע סכנה וא לע האושתה .היופצה
,עדיה ןויסינה תויעוצקמהו ונדרשמש רבצ ליבומ תא יטומ ’ץיבוקרמ תויהל ןב היול לש תואמ ,תואקסע
,םינוגרא םיקסע ,םידחיו תמקהב םיטקיורפ םימאתומה םהיכרצל םינושה ,םודיקב ןונכת ץועיו ךרואל לכ
,ךילהתה רשאכ רבודמ ן”לדנב יטרפ יטומל) שי ןויסינ חכומ לש קוסיע תואקסעב ביצקתב ,ךומנ דעו תואקסעל
יוושב לש תואמ ינוילימ ,(₪ וא ןיפולחל הזכ דעוימה ,םיקסעל רחסמ וא .הישעת ונדרשמ ןימאמ לכלש ה/חוקל
םיכרצ םידוחי ,ה/ולשמ ןכלו ונדרשמ שקבמ םסקמל תא תויוכזה תובטההו רשא ןתינ קיפהל ,ה/ורובע לכמ
הקסע תנחבנה לע .ונדי
ןומימ םיסנניפו
ד”וע יטומ ’ץיבוקרמ וניה ץעוי ,יסנניפ הוולמה תואקסע תורחבנ הזמ הלעמל ,רושעמ ךות תודקמתה ירדסהב
בוח ןה לש תורבח ןהו לש ,םידיחי ןכו סויג .ןוה םיגאוד םיסרטניאל ךלש ונדרשמ קפסמ ןורתפ ללוכ עגונה
לופיטל הרבחב וא ,דיחי וא לעב הטילש וא ילעב ,טועימ לחה עוציבמ םיחותינ ורקמב ,ורקימבו ךרד תולהנתה
הרישי לא לומ םיקנבה וא םימרוגה םיוולמה םינושה ללכב) יקיזחמ ,(ח”גא דעו לופיטל ינומימ ) Finance ,(
הקסעב .תשרדנה ףסונב ,ךכל ונדרשמ ןתונ הנעמ עוציבל תואקסע תוליגר תוברל תואקסע תורדגומה תואקסעכ
לש תפלחה“ ,”םיידי וא ןוצר םדקל תא חותיפה יקסעה לש הרבחה וא לש .דיחיה תואקסע תועיגמש קוחר
ד”ועל יטומ ’ץיבוקרמ ןויסינ בושח רתויב םע תולהנתה םימרוגה םינושה ךותב תכרעמ תואקנבה ,לארשיב
תוברל םע םימרוג םיידסומ .םיליבומ ןויסינ הז דמלמ יכ המכוחה לש תכירע ,הקסעה איה אל קר יבלשב היינבה
הריגסהו ,הלש הלא רקיעב תלוכיב הלש םייקתהל רחאל .ןכמ ןווגמ ,תואקסע ןווגמ תוחוקל ונדרשמל תולוכי
לש לופיט ןוהב בוחו יטרפ ,ירוביצו תורשפאמה םיאתהל תא תורגסמה תויסנניפה תומיאתמה ,רתויב ויתודימל
לש .חוקלה ךרואל םינשה ונדרשמ הוויל תואקסע תויתועמשמ םידיחיל םגו ,תורבחל לחה תשיכרמ יסכנ ן”לדנ
וא ירדסה בוח לש המכ םינוילימ ,םידדוב דעו יווילל ילכלכ לש תויריע תוילפיצינומ הדובעו לומ תושר יעקרקמ
,לארשי דרשמ ,רצואה דרשמו יוניבה ןוכישהו תואקסעב לש ידראילימ .םילקש ,ףסונב ונדרשמל ןויסינ ישעמ
יווילב ,יסנניפ עגונה תמקהל םיניינב םיפתושמ יוושב קוש לש תואמ ינוילימ ,םילקש תופתתשהב םיקנב“
.”םיוולמ הז לכה םישנא לופיט תואקסעב ן”לדנ ןומימו תוכובס תובכרומו תושרוד תודדומתה םע םיסרטניא
.םישגנתמ ד”ועל ץיבוקרמ עדי ןויסינו בר לכב עגונה לוהינל םיעגמ םיכילהו םיטפשמ םיילכלכו םיבכרומ לומ
תויושר הנידמה ןכו םימרוג .םינמממ הדבוע ,וז בולישב תלוכיה ןיבהל בישקהלו ,חוקלל םיקינעמ חוקלל תא
טקשה ישפנ תשוחתו ןוחטיבה ףסכהש ולש םיידיב